M&T Bank Corporation

CÉGPROFIL

Nadpis 1

Az M&T Bank banki holdingként működik lakossági és kereskedelmi banki szolgáltatásokkal, vagyonkezelői szolgáltatásokkal, vagyonkezeléssel és befektetési szolgáltatásokkal foglalkozik. Szegmensei az üzleti banki szolgáltatások, a kereskedelmi banki szolgáltatások, a kereskedelmi ingatlanok, a diszkrecionális portfólió, a lakossági jelzálogbanki szolgáltatások és a lakossági banki szolgáltatások. A Business Banking szegmens üzleti hiteleket és lízingeket kínál, beleértve az üzleti hitelkártyákat, betéti termékeket és pénzügyi szolgáltatásokat. A Kereskedelmi Banki szegmens hiteltermékeket és banki szolgáltatásokat nyújt közepes és kereskedelmi ügyfelek számára. A Kereskedelmi Ingatlan szegmens kereskedelmi ingatlanhiteleket nyújt, értékesít és szolgál ki. A diszkrecionális portfólió szegmens befektetési és kereskedési számlákon lévő értékpapírokat, lakáscélú ingatlanhiteleket és egyéb eszközöket tartalmaz. A lakossági jelzálogbanki szegmens lakossági jelzáloghiteleket szolgál ki, és hiteleket értékesít a másodlagos piacon befektetőknek. A lakossági banki szegmens olyan szolgáltatásokat kínál, mint a fiókok, ATM-ek és egyéb szolgáltatások.

Ágazat: Financial IPO: 17.03.1980

Ipar: Banks-Regional Osztalék: negyedévente

Létszám: 21 736 Tőzsde: NYSE

CEO: Rene Jones Ticker: MTB

Alapítás éve: 1856 Rating S&P: BBB+

Ország: USA Moody’s: A3

Web: mtb.com

CÉGELEMZÉS

Bevétel

Az M&T Bank bevételei hosszú távon nőnek. Még ha időnként lassulnak is a különböző válságok, ezek az elmúlt 35 évben igen erősen emelkedő tendenciát mutattak. 2023-ban 9 milliárd dollárt tettek ki, ami 17,5%-kal több, mint az előző, 2022-es évben.

Egy részvényre jutó nyereség(EPS)

Az egy részvényre jutó nyereség hasonló, csak a különböző pénzügyi válságok sokkal szembetűnőbbek, amikor akár 60%-os visszaesés is volt. 2023-ban az egy részvényre jutó nyereség elérte a 15,8 dollárt, ami 36,2%-os növekedést jelentett 2022-hez képest, de nem várnám, hogy a jövőben ilyen ütemben folytatódjon a növekedés.

Kamat és kamatmentes hozamok

A két fő banki bevétel a kamat és a kamatmentes jellegű bevétel, amelyek megmondják, hogy a bank hogyan keres pénzt. A kamatbevétel kereskedelmi és személyi kölcsönökből, jelzáloghitelekből, építési hitelekből és befektetési értékpapírokból áll. A kamatmentes jellegű bevételek főként olyan díjakból állnak, mint a betéti és tranzakciós díjak, az elégtelen pénzeszközök (NSF) díjai, az éves díjak, a havi számlavezetési díjak, az inaktivitási díjak stb. A grafikonon látható, hogy ezek a bevételek idővel nőnek, annak ellenére, hogy pl. ciklusokban, de még mindig emelkedő trendben.

Eszközök vs. hitelek

A bank szíve a hitel. Minél nagyobb a hitelek aránya a bank eszközeiben, annál közelebb áll a bank a hagyományos takarékpénztárhoz. A grafikonon azt láthatjuk, hogy a bank eszközeinek nagyjából 65%-a hitel, vagyis inkább a hagyományos fogyasztói banki tevékenységre koncentrál. A vagyon 2023-ban 208 milliárd dollár volt, ami 8 milliárd dollárral több, mint 2022-ben, másrészt a hitelállomány 134,6 milliárd dollár volt, ami nagyjából 3 milliárd dollárral több, mint 2022-ben.

Saját tőke megtérülése

A saját tőke megtérülése (ROE) azt mutatja meg, hogy egy bank milyen jól fordítja a saját tőkéjét nyereséggé. Általában a 10%-nál nagyobb tőkearányos megtérülés jónak tekinthető, és minél magasabb, annál jobb. Ezenkívül a magasabb ROE-értékek indokolhatják a könyv szerinti értékhez képest magasabb értékelést. Az M&T Bank ROE 2023-ban nagyjából 10,9% volt, amikor a hosszú távú átlag 11,3%.

A hitel/betét arány

A hitel/betét arány a likviditás felmérésére szolgál, és azt mutatja meg, hogy a bank képes-e fedezni a kölcsönökből és az ügyfelektől történő kivonásokból származó veszteségeket olyan gazdasági visszaesés esetén, amely hitelek nemteljesítését eredményezné. Általában az ideális hitel/betét arány 80-90%. 2023-ban az arány 82,41% volt, ami 2022-hez képest kevesebb, mint 3%-os növekedést jelent. A bank ezért 2023-ban valamivel több hitelt nyújtott, mint az előző évben.

Kamatozó ügyfélbetétek

A kamatozó számla egy olyan bankszámla, amely kamatot fizet az ügyfélnek, cserébe pénzének bankban történő elhelyezéséért. Ezt a kamatlábat a számlaegyenlegre egy bizonyos időszakon keresztül fizetik, és lehet fix, változó vagy indexhez kötött, valamint lehet lépcsőzetes vagy csak korlátozott ideig érvényes. A feltételeket mindig a bank határozza meg. 2023-ban ezek a betétek meghaladták a 111 milliárd dollárt, ami több mint 13%-os növekedést jelent 2022-hez képest.

Kamatmentes ügyfélbetétek

A nem kamatozó számlák általában alacsony karbantartási igényű folyószámlák. A leggyakoribb típusok az alap-, diák-, felső- és közös fiókok. Ha egy bank nagy mennyiségű nem kamatozó betétet tud vonzani, az jelentős költségelőnyt jelenthet más bankokkal szemben. Ezek a betétek nagyon jelentősen, 49,3 milliárd dollárra estek vissza 2023-ban, ami kevesebb, mint 25%-kal kevesebb, mint 2022-ben.

Eszközök saját tőkére

Az eszköz/saját tőke arány a társaság teljes eszközállományának a részvényesek tulajdonában lévő hányadához viszonyított arányát mutatja, és a társaság adósságszintjét jelzi. A bankok általános ökölszabálya, hogy olyan arányt keressenek, amely 10 vagy az alatt van. 2023-ban ez az arány valamivel meghaladta az előírt 11,8%-os szintet. Ezzel szemben az M&T Bank hosszú távú átlaga 11% körül mozog.

A rossz hitelek százalékos aránya

A nemteljesítő kölcsön olyan hitel, amely késedelmes, mert a hitelfelvevő egy bizonyos ideig nem fizetett ütemezett törlesztőrészleteket. A kereskedelmi hitelek nem teljesítőnek minősülnek, ha a hitelfelvevő 90 napot késik. Nincs olyan szám, ami helyes, de természetesen minél alacsonyabb, annál jobb. 2023-ban az M&T Bank a nemteljesítő hitelek mintegy 1,6%-ával rendelkezett az összes nyújtott hitelből, és itt enyhe csökkenés volt tapasztalható 2022-höz képest.

Osztalék

Az osztalékfizetési diagram olyan, amilyen, mert a bank a Federal Banking System (FED) döntésétől függ, amely „ajánlja” a bankoknak az Egyesült Államokban, különösen válság idején, hogy érdemes-e fizetni osztalékot vagy sem. 2023-ban a bank részvényenként 5,20 dollárt fizetett ki.

Osztaléknövekedés

Az utolsó osztalékemelés 8,33% volt, ami elmarad az évi 12,6% körüli átlagtól. Másrészt, ha az 1999-2001 közötti extrém növekedést kihagyjuk, akkor a hosszú távú éves átlag valamivel 8% felett van.

Osztalék

Az osztalékfizetési diagram itt egészen más, mint a legtöbb más banké, amelyek a Szövetségi Bankrendszer (FED) döntésétől függenek, amely „ajánlja” az Egyesült Államok bankjainak, különösen válság idején, függetlenül attól, hogy megfelelő osztalékot fizetni vagy sem. 2023-ban a bank részvényenként 5,20 dollárt fizetett ki.

Osztaléknövekedés %

Osztalékhozam

A grafikonon az egyes évek osztalékhozama látható, amely tavaly 2023-ban valamivel meghaladta a hosszú távú átlag szintjét, ami nagyjából 3,18%. A 2023-as osztalékhozam 3,79% volt.

Yield on Cost

A grafikonon a Yield on Cost alakulását láthatjuk, amely az aktuálisan osztalék formájában kifizetett összeg osztva a részvények vételárával. A grafikonon látható, hogy az egyes évek részvényvásárlásához képest mi a mai osztalékhozam.

A forgalomban lévő részvények száma

A forgalomban lévő részvények száma lassan növekszik, és 2023-ban meghaladta a 2016-os történelmi csúcsot, amikor 156,9 millió részvény volt forgalomban. 2023-ban 167 millió részvény volt forgalomban.

Alkalmazottak száma

Az alkalmazottak száma kisebb ingadozásoktól eltekintve az évek során folyamatosan növekszik. Az M&T Bank 2023-ban 21 736 alkalmazottal rendelkezik, ami 1 140 fővel kevesebb, mint 2022-ben.

ELEMZŐI BECSLÉSEK

Bevételek

A bevételek jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések 2028-ig tovább nőnek, nagyjából évi 2,5%-kal. A becslések szerint a bevétel a 2023-as 9 milliárd dollárról 2028-ra 10,14 milliárd dollárra nő.

Egy részvényre jutó nyereség

Az egy részvényre jutó nyereség jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések 2028-ig ingadozó növekedést mutatnak, nagyjából évi 1,8%-kal. Az egy részvényre jutó nyereség így a 2023-as 15,8 dollárról 2028-ra 17,2 dollárra nő.

NEGYEDÉVES EREDMÉNYEK

Bevételek

Egy részvényre jutó nyereség

ÉRTÉKELÉS

Ár- Könyv szerinti érték arány (P/B)

Az ár és a könyv szerinti érték aránya (P/B) aránya 2023-ban valamivel 1,0 alatt volt, amikor a vizsgált időszak, azaz 1994 óta tartó hosszú távú átlaga 1,62. A szektor mediánja valamivel 1,00 felett van. Ebből a szempontból a bank a múltbeli értékelése miatt kissé alulértékeltnek tűnt, és a teljes pénzügyi szektor átlagához képest tisztességesen értékelt.

Cost of Capital

Capital Asset Pricing Model (CAPM)
7,26%

WACC

Weighted Average Cost of Capital
– – -%

A DCF számítás szerint, ahol a jövőbeni szabad cash flow becslését veszik figyelembe, amelyet utólag diszkontálnak a kockázatnak megfelelő diszkontrátával, a szabad cash flow aktuális értékének eredményként kapott értéke körülbelül 270,87 USD részvényenként.

A Relative Valuation szerint, ahol olyan arányokat használnak, mint az EV/Sales, EV/EBITDA és P/E, az algoritmusok figyelembe veszik a többszörös értékelésre vonatkozó összes információt, és egyetlen számba vonják össze, ami részvényenként 187,42 dollár az M&T Bank számára.